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发布日期：2025-11-15 10:00    点击次数：180

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星巴克中国卖了，但莫得全卖。

星巴克将其中国业务 60% 的股权作价约 40 亿好意思元售予原土私募巨头博裕老本，自己保留 40%，并将络续动作星巴克品牌与常识产权的总计者和授权方。

曾将 "咖啡文化" 植入中国的星巴克，在参预中国 26 年后，如今正碰到原土品牌的围猎，品牌光环日趋阴晦。

推出无糖咖啡，打造非遗想法店和"自习室"……以前一年的"自救"已初见成效。最新财报骄傲，星巴克中国同店销售额和往来量已贯穿四个季度增长，利润率保持两位数进步。

然则，这份增长能否不竭，仍需打上一个问号。星巴克正站在旅途再行取舍的十字街头：既要下千里推广，又要艳羡品牌溢价；既念念眩惑价钱明锐的新客群，又怕"第三空间"的价值记号因降价而垮塌。

过往赖以奏凯的、依托于中枢商圈购物中心的"第三空间"景况，在创业大潮退去、消耗趋于感性的今天，已显疲态。

寻找中国合伙东谈主，成了星巴克确当务之急。

博裕老本是详确的财务操盘手。从收购 SKP 到押注蜜雪冰城，其手捏的供应链与买卖地产资源，恰是星巴克下千里最急需的弹药。

两边立下 2 万家门店的 flag，但清贫相继而至：品牌溢价不才千里市场是否依然顺利？高成本推广何如均衡利润？第三空间的据说能否复制到县城？

星巴克并非孤例，洋品牌取舍中国合伙东谈主的漫长经由中，上前看有肯德基和麦当劳，向后看还有汉堡王待理不理。

日前，在汉堡王品牌母公司 RBI 集团的事迹会上，首席扩充官乔什 · 科布扎骄傲，9 月他与 CFO、海外业务总裁到过上海，会见了几位潜在相助伙伴。

在"外来的梵衲好念佛"的时期收场后，能否找到"有钱又有才气"的中国合伙东谈主，决定了洋品牌们在中国市场还能走多远。

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星巴克并非总计退出中国市场，而是与博裕老本建树一家搭伙企业。搭伙公司的总部仍设在上海，络续处理中国内地超 8000 家星巴克门店。

星巴克中国业务的真不二价值也在这次往来中深远。这次往来基于约 40 亿好意思元的企业价值，星巴克大家则在财务测算中展望，若重复这次股权转让所得、所保留职权价值及畴昔授权收益，中国零卖业务合座价值将进步 130 亿好意思元。

这一估值包括了博裕的出资、星巴克保留的股权价值以及畴昔长久的品牌授权收益。

长久以来，中国事星巴克大家第二大市场。参预中国市场 26 年的星巴克，奏凯将"咖啡文化"带进中国市场，也获取了丰厚的市场酬报。

但脚下，星巴克的上风正在被中国同业阻抑蚕食。笔据《金融时报》数据，星巴克在中国的市场份额也曾从 2017 年的 42% 峰值下滑到 2024 年的 14%。

如今，敌手们的推广依旧迅猛。瑞幸最新财报骄傲，放胆 2025 年二季度末，其门店总和达 26206 家，环比增长 8.8%，含 16968 家自营店与 923 家加盟店；库迪则在 9 月末达成门店数目超 15000 家，且已达成盈利假想。

比拟之下，星巴克当今在华门店数仅约 8000 家，显赫过期于敌手，加快推广成为星巴克引入中国合伙东谈主的应有之义。两边计算畴昔将星巴克中国的门店畛域缓缓拓展至 20000 家，要点为下千里中小城市及新兴区域。

星巴克大家董事长兼首席扩充官倪睿安（Brian Niccol）默示，博裕在腹地市场的告诫与专长，将有劲加快星巴克在中国市场、特殊是中小城市及新兴区域的拓展。

动作收购方，博裕老本并非庸俗买家。这家建树于 2010 年的私募股权公司，处理着近百亿好意思元的基金，投资组合中包括极兔快递、小红书、爱奇艺、快手、SHEIN 等驰名企业。

在星巴克之前，博裕刚刚买下了中国高端买卖代表北京 SKP。此外，"雪王"蜜雪冰城登陆港交所时，投资阵营中也有博裕的身影。

博裕老本的中国布景和丰富的消耗畛域投资告诫，显著是星巴克最为垂青的。

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动作私募机构，博裕老本收购星巴克中国显著是为了进步其财富价值以获取财务酬报。 对两边而言，降本增效与重启增长已是当务之急。

门店推广是这次搭伙的中枢假想之一。当今星巴克在华门店数目约为 8000 家，拓展至 20000 家意味着畴昔门店数目需达成 1.5 倍增长。

这显著不是一个小假想，但关于投资了蜜雪冰城的博裕老本而言，早已考据了其在大畛域门店落地、运营上的操盘才气，这亦然博裕最终能解围的原因之一。

但不管从品牌定位如故客群来看，星巴克和蜜雪冰城齐互异昭彰。更伏击的是，星巴克的开店成本越来越高。

以前十年，自带流量效应的星巴克成为好多买卖地产技俩的"骄子"，享受着万古期免租期、装修补贴，以营业额扣点替代固定房钱和排他公约等特权，酿成"门店越多—品牌越强—房钱越低"的正轮回。

但如今星巴克品牌势能下滑，议价才气放松，以至屡屡传出"星巴克被市集清退"的音信。

濒临下千里市场，星巴克若念念络续凭借品牌价值拿到低房钱、好地段，难度已昭彰加大，这就更需要博裕老本这一合伙东谈主协助攻城略地。

但在投资机构对利润的极致追求下，搭伙公司是否会绽开加盟，加盟后又是否会带来处理上的挑战，进一步稀释星巴克的品牌价值，当今犹未可知。

门店推广后，下千里市场的消耗者又是否自尊络续为品牌溢价买单，也要打上一个问号。星巴克会不会降价研究用户畛域，如安在看护"第三空间"价值的前提下加快推广，齐成为摆在星巴克和博裕老本眼前的清贫。

事实上，为了卖个好价钱，以前一年星巴克动作常常。

在"第三空间"的中枢想法上，星巴克先后打造非遗想法店，推出"自习室"，与小红书相助将 1800 多家门店翻新为宠物、手工、骑行、跑步等"兴致外交空间"，强化第三空间的私有性。

在居品上，星巴克一边推出无糖系列，收拢健康需求东谈主群，一边丰富"非咖"居品，将消耗时段拓展至午后、下昼乃至晚间。同期，对非咖居品进行了价钱调换，把价钱带拉入 20 元区间，眩惑新客群。

从财务落幕来看，星巴克的"自救"立竿见影。

笔据星巴克 10 月 30 日公布的最新财报，中国区贯穿四个季度保持增长势头。特殊值得温文的是同店销售额和同店往来量齐达成了同比增长。门店筹划利润率保持两位数，贯穿四个季度达成环比进步。

往来量和利润率同步增长，意味着欠亨过廉价战，星巴克也能留下顾主。

星巴克最值钱的财富便是"第三空间"文化，并由此带来品牌溢价。一朝咖啡降价到 9.9 元，多年建树的记号价值也将随之垮塌。

如今的星巴克中国，站上了历史的回荡点。念念在历害的国内咖啡大战中胜出，星巴克不仅要放下身体，向它的中国同业学习，更要拿出切实可行的目标。

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洋品牌取舍中国合伙东谈主的漫长经由中，星巴克仅仅其中一员。上前看，有肯德基和麦当劳和赛百味，向后看，还有汉堡王和哈根达斯待理不理。

对星巴克而言，出售中国业务不仅能获取大笔资金缓解推广压力，还能更好地达成原土化。

这亦然肯德基和麦当劳在中国市场找到的解法。濒临中国市场的事迹下滑，麦当劳和百胜餐饮集团齐曾将其中国业务的部分股权剥离给私募股权公司。麦当劳出售中国门店特准筹划权时的往来对价是 20.8 亿好意思元；百盛集团获取春华老本与蚂蚁金服投资的 4.6 亿好意思元。

分拆后二者在事迹增长与门店推广方面效用显赫。百胜中国分拆后不仅在纽交所挂牌上市，成为中国最大的餐饮公司之一，放胆 2024 年底，百胜中国领有 16395 家餐厅，遍布中国 2200 多个城市。放胆 2024 年年末，麦当劳中国共有餐厅 6820 家 ，麦当劳还假想 2025 年在中国新开约 1000 家餐厅 ，加快在中国市场的布局。

脚下，寻找"更懂中国合伙东谈主"的竭力棒传到了汉堡王。降生于 1954 年的"汉堡王"，虽晚于肯德基，但却早于麦当劳。2005 年，汉堡王讲求参预中国市场，直营景况下，在华初期的前 7 年仅开设了 68 家门店。

直到摸着肯德基和麦当劳过河，开启特准筹划景况后，汉堡王在中国才初始大举推广，然则到 2024 年末时，"汉堡王中国"的门店数内容也仅有 1474 家。同在 2024 年末，肯德基中国的门店数目已超 1.16 万家，麦当劳中国门店数已达 6820 家。

尤其是在其母公司 RBI 的大家十大市场中，汉堡王品牌下的汉堡王中国门店数目最多，但年度单店平均销售额却在大家前十大市场中垫底。

在这种情况下，RBI 集团声称要寻找"更懂中国"的相助伙伴。

这些外资品牌的"中国合伙东谈主"景况正从 1.0 的产权转让，进化到 2.0 的价值共创，不仅是资金供给方，更需具备原土知悉、数字化才气与供应链上风。

星巴克与博裕能否在信守品牌调性的同期，攻克下千里市场？汉堡王会花落谁家，又将何如借助原土老本重塑其市时势位？畴昔，能否找到 "既有钱又有才气" 的中国合伙东谈主开云体育(中国)官方网站，将成为洋品牌在中国市场生活的重要。