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发布日期：2025-09-22 15:49    点击次数：148

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　　来源：国元期货商议

　　策略不雅点

　　咱们以为后期纯苯供应宽松神色难改，而前期的利好已基本消化，后期来看市集暂未有彰着的驱上路分，是以价钱的反弹空间有限，盘面有可能存在回调的预期，建议逢高沽空为主。

　　一、行情回归

　　自7月8日，纯苯期货上市以来，纯苯的主力合约盘面价钱就开启了一波飞腾趋势，举座走势相对偏强，主若是受到近期宏不雅情谊的提振，在此影响下，巨额商品无数普涨，带动纯苯盘面要点上移，与此同期在多头的主动性鞭策下，多厚利好重复，纯苯涨幅彰着，因此在纯苯上市确当周，举座走势较为坚挺。可是从后期来看，磋议到纯苯供应宽松神色难改，而前期的利好已基本消化，后期来看市集暂未有彰着的驱上路分，是以价钱的反弹空间有限，盘面有可能存在回调的预期，建议逢高沽空为主。

　　二、基本面分析

　　2.1

　　宏不雅利好已基本消化

　　近期宏不雅计策面的积极变化，为巨额商品短期的反弹提供了故意的复古。从外洋市集来看，中好意思关税道判赢得积极进展，白宫方面7月初初度以正面派头先容道判效果，缓解了市集对贸易摩擦升级的担忧。同期，地缘争端问题出现苟且迹象，外部环境的边缘改善减少了市集的不祥情趣。从国内市集来看，国内计策则精确聚焦现时经济来源中的痛点难点，有针对性地推出扶执次第。比如，中央财经委员会第六次会议明确提议处治廉价无序竞争、鞭策逾期产能有序退出，与此同期国度补贴第二阶段资金已全面投放，进一步夯实经济复苏基础。在此布景下，前期巨额商品无数板块迎来阶段性的反弹趋势，带动纯苯要点上移。可是伴跟着宏不雅利好的基本面已基本开释，除了相应板块外，宏不雅对纯苯的复古有限。

　　2.2

　　供应端压力突显

　　近期由于富海和大连石化等安装锻练，导致纯苯上周产量下滑，重复近期口岸库存下滑，进一步提振市集心态。不外磋议到伴跟着近几年新增产能开释，纯苯的产能基数执续飞腾，在此布景下，周度产量达到近几年同期高位，此后期来看，前期锻练的部分安装存在重启的盘算，若安装按预期重启，将对盘面存在较大的压制。与此同期，据不透顶统计7月7日-7月14日，华东口岸生意库区臆度到港4万吨足下，后期洋货到港量加多，口岸库存或将呈现出一定的累库形式，是以供应端压力进一步突显。

　　2.3

　　需求端增量难寻

　　从需求端来看，纯苯的径直卑鄙包括苯乙烯、己内酰胺、己二酸、苯酚、苯胺等，前五大卑鄙占纯苯总糟蹋需求的95%。现时卑鄙糟蹋栽培有限，因此供需基本面进展偏弱，供应多余形式难改。具体来看，动作纯苯的第一大卑鄙苯乙烯，在纯苯的需求端中占比已逾越4成。据隆众资讯统计，规则7月10日当周，苯乙烯安装产能应用率天然达到近4年同期高位，可是较前一周产能应用率下滑了0.82个百分点，确认该品种短期略有一定的减弱。从后期的安装已公布的情况来看，已泊车和降负荷安装有所加多，导致产量和产能应用率小幅下落，因此关于上游的纯苯而言需求有一定的萎缩，因此关于该产业链呈现出一定的负响应。

　　看向第二大卑鄙己内酰胺，规则2025年7月10日当周，己内酰胺产能应用率高达95%，达到了二季度以来高点，现在看护高负荷来源。从需求端来看，现时末端纺丝及织造处于糟蹋淡季，安装开工率执续降负中，因此需求端负响应接续进取传导，是以己内酰胺在供应端高位来源的布景下，供应宽松神色难改，导致企业利润被执续压缩，若后期利润执续下滑，企业将不得不开启一波锻练来缓解市集供应压力，因此关于上游的纯苯市集拉动较为有限。

　　从苯酚市集来看，尽管上周苯酚的产能应用率依旧看护近三年同期高位，可是边缘呈现出下滑趋势，主要收货于大连恒力酚酮降负。从利润来看，据隆众资讯统计，规则7月10日当周，苯酚的利润在-599.2元/吨，较前一周减少92.20元/吨，环比下落18.19%，现时伴跟着利润的执续压缩，市集信心不及，买盘积极性不高，因此关于上游的纯苯复古力度欠安。

　　三、后市臆度

　　咱们以为后期纯苯供应宽松神色难改，而前期的利好已基本消化，后期来看市集暂未有彰着的驱上路分，是以价钱的反弹空间有限，盘面有可能存在回调的预期，建议逢高沽空为主。

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