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发布日期：2025-10-07 17:09    点击次数：122

（原标题：牧原股份：事迹增长、港股上市拓出海赛说念、多项ESG贪图居行业末位|ESG案例）

出品|网易财经ESG

作家|王晓丽

6月17日，$牧原股份(SZ002714)$发布公告称，公司已于2025年5月27日向香港联交所递交了刊行境外上市外资股（H股）并在香港联交所主板挂牌上市的肯求，并于同日在香港联交所网站刊登了本次刊行并上市的肯求辛劳。

这是牧原股份继2014年深交所上市后，第二次登陆本钱阛阓。四肢中国生猪繁衍行业的龙头企业，其自2021年起聚首四年稳居人人生猪出栏量第一，2024年出栏量达7160万头，人人市占率5.6%，产能期骗率高达89.5%。

根据公司近期泄露的半年度事迹预报，预报显露，本年上半年牧原股份瞻望已矣净利润为105亿元至110亿元，同比增长924.60%至973.39%；瞻望已矣归母净利润102亿元至107亿元，同比增长1129.97%至1190.26%。

可是在事迹增长的背后，根据MSCI最新ESG评级，牧原股份获评“B”级，位于行业过时水平。具体贪图推崇中，牧原股份在水资源压力、供应链劳工圭臬、碳排放以及安全和健康等贪图推崇不如同业。对此，公司在环境、社会与治理维度仍然存在较大晋腾飞间。

开端：MSCI

环境议题相契合、数据泄露与毁掉物不休存不及

在环境维度，根据MSCI泄露的包装食物和肉类行业ESG评级圭臬，MSCI关怀企业在水资源不休、包装材料和、原材料采购与居品碳萍踪的推崇。但据MSCI信息，牧原股份在水资源不休、碳排放方面推崇处于行业末位。

开端：MSCI官网

值得一提的是，根据《牧原股份2024年ESG施展》的ESG议题迫切性矩阵，与2023年施展比拟，牧原股份晋升了毁掉物与混浊治理、昂然温室气体排放的迫切性，在环境维度留心关怀毁掉物与混浊治理、昂然温室气体排放、水资源不休的推崇。其环保理念与MSCI的评级圭臬愈发契合。

开端：《牧原股份2024年ESG施展》

开端：《牧原股份2023年ESG施展》

在水资源不休方面，牧原股份示意水资源在撑抓生态系统安稳和保护东说念主类健康等方面具有迫切兴味，亦然公司分娩计较行动的迫切基础。尽管公司泄露了较多水资源轮回期骗举措与绩效，还展示了短期和中期节水方向，但在水资源绩效数据泄露方面，仅公布了2024年数据，零落前期年份数据，数据不具备纵向可比性，对此公司在数据泄露方面仍需改善。

与此同期，根据《牧原股份2023年ESG施展》，在水资源不休绩效与方向中，牧原股份列举了一系列2024年方向值。其中，2024年公司废水回用量揣摸达466.58万立方米，完成了360万立方米的方向值。不外，2024年施展中未泄露下图其他绩效贪图的推崇情况。

开端：《牧原股份2023年ESG施展》

在毁掉物与混浊治理方面，牧原股份投降联系法律功令，确保毁掉物处治正当合规。公司主动识别各能力的环境影响身分，从泉源减少毁掉物和混浊物产生，并严格管控废气、废水及固体毁掉物的排放。但施展显露，施展期内公司因环境问题交纳罚金130.64 万元，不外已按监管条款完成整改，联系处罚未对分娩计较形成要紧影响。

据公众环境接头中心（IPE）统计，2024年，牧原股份共有7家子公司因环保问题而被处罚，触及事例达12项。处罚原因多为废气超标、违叛变混浊防治不休划定、未落实环境自行监测条款及违犯其他不休条款等。

开端：IPE官网

在碳排放不休方面，2024年牧原股份范围一和范围二温室气体排放量总共为1000.28万吨CO2e，较此前大幅晋升，2023年这一总量为798.01万吨CO2e，2022年为730.01万吨CO2e。

牧原股份在2024年施展中冷漠温室气体减排方向：以2024年为基准年，到2025年温室气体总排放强度缩短1.5%，到2030年缩短20%。面对2024年碳排放量的激增，公司现在仍濒临较大减排压力。不外值得一提的是，2024年牧原股份初次泄露了范围三温室气体排放量为865.98万吨CO2e。

食物安全审查致密、职工健康与安全分娩待加强

在社会维度，牧原股份关怀食物安全与居品性量、供应商不休以及职工的安全与健康推崇。可是，据MSCI信息，其在供应链劳工圭臬以及健康与安全方面的推崇位于行业末位。

在食物安全与居品性量方面，牧原股份接纳“711”全产业链食物安全与质料不休体系，对居品全链条、全生命周期践诺不休与监督。同期，公司明确了食物安全不休方向：2025年已矣零食物安全事件，通盘居品及格率100%，强化内控不休以确保外部审核通过率100%，并保抓全年居品零调回。

2024年，牧原股份在食物安全审查中推崇致密。政府抽检层面，夙昔在阛阓能力接管抽检1828次（日均5次），及格率100%；客户审查层面，接管荷好意思尔、麦德龙、麦当劳、百胜、宜家等外部客户审查891次，通过率100%；里面自查层面，累计查验名目2.8万次，无严重不合乎项，一般不合乎项整改率100%。

不外，2024年“繁衍户诉牧原案”激发鄙俗关怀。常先云于2024年3月从牧原子公司南阳市卧龙牧原繁衍有限公司（后称“卧龙牧原”）购入149头孕珠母猪，后其猪场爆发蓝耳病，致3416头猪升天，径直经济损失686.75万元。常先云觉得疫病由牧原销售的种猪佩带病毒激发，于2025年1月6日向河南省内乡县法院拿告状讼索赔，并向证监会、农业农村部等部门实名举报牧原股份存在检疫解说作秀、积恶自制疫苗等问题。

对此，牧原方面称条约中明确见知“商种两用”阵势（即商品猪与种猪用途可调养），检测显露病毒毒株不同源，否定销售带病种猪及自制疫苗。经核查，常先云购买的孕珠母猪来自卧龙牧原1场，售前检测、动物检疫、客户自提输送等购销全历程均正当合规，且卧龙牧原1场2024年分娩安稳，未发生要紧疫病。

2025年5月12日，该案一审判决出炉，河南省内乡县东说念主民法院驳回原告内乡县鸿福农牧有限公司的诉讼请求，认定被告卧龙牧原已按条约商定和联系划定照章检疫并完成条约义务，原告提交的凭证无法解说被告失约、联系步履激发蓝耳病毒或其场区病毒由被告录用的生猪感染，最终判定原告承担案件受理费6万元。

在职工健康与安全方面，牧原股份示意长期坚抓“安全第一”原则，严格投降联系法律功令，明确“零事故”安全方向，贯彻“管业务必管安全”原则，条款各业务条线全面邻接公司安全不休条款，强化安全不休体系以确保风险可控和安全局面安稳。但从施行推崇来看，其在职工健康与安全不休上存在光显不及。

2023年1月1日，牧原股份旗下全资子公司牧原肉食物有限公司33岁销售东说念主员蒋邓帅加班至凌晨次日身一火。而后，其家属冯女士先后向内乡县东说念主社局、县政府肯求工伤认定及行政复议均告失败，随后向内乡县东说念主民法院拿起行政诉讼。2024年7月31日，河南省南阳市内乡县东说念主民政府网站发布东说念主社局工伤认定公示，显露蒋邓帅被认定为工伤；8月7日，冯女士收到《认定工伤决定书》。

该事件激发社会鄙俗关怀，牧原股份的加班文化也遭诟病。据媒体报说念，牧原股份常号召职工的“奉献”精神，南阳牧原一处办公楼内整面墙刻有牧原雇主秦英林所写《拜猪文》，条款职工像猪相通奉献，文中屡次说起“像猪相通，少揣摸，多奉献”“像猪相通清静奉献咱们的一切”“让咱们和猪通盘，傻乎乎，乐呵呵，奉献我方”。2024年6月，牧原股份微信公众号著述提到，在牧原第十九届养猪节期间，干部代表朗读《拜猪文》，这被视为牧原东说念主最高荣誉的符号。

此外，牧原股份旗下多家子公司此前也发生过安全分娩事件：

2023年5月21日，新绛牧原农牧有限公司第七繁衍场一职工在无阻挠步履情况下投入罐内通堵塞功课时中毒窒息，工友在无阻挠步履的情况下冒险施救，吸入罐内硫化氢气体，形成2东说念主中毒窒息升天；

2022年6月24日，黑龙江兰西牧原农牧有限公司东说念主员在该厂十四场育肥区八舍网格下排污功课时，发生有限空间功课事故，致一死一伤；

2021年7月19日，山西繁峙牧原农牧有限公司位于山西繁峙县小柏峪村分厂发生安全事故致1东说念主升天，事故后公司未上报当地济急部门，被举报后补偿死者家属95万元私了。过后，山西繁峙县济急不休部门查证属实，于2022年10月底对该公司处以130万元罚金（处罚文告号：繁济急罚【2022】事执5号）。

短时刻内安全事故频发，突显出牧原股份在各分娩基地安全分娩意志零碎、管控步履缺位，对此，牧原股份亟待加强旗下子公司的安全分娩不休。

事迹增长背后高欠债、港股上市拓出海赛说念

在治理维度，据MSCI信息，牧原股份在公司治理与公司行动的推崇位于行业平均水平。与此同期，牧原股份也留心关怀其公司治理与合规计较的推崇。

在事迹推崇上，受猪周期影响，2021年至2023年，公司别离已矣商业收入788.9亿元、1248.26亿元、1108.61亿元，同比别离增长40.18%、58.23%、-11.19%；同期，公司别离已矣归母净利润69.04亿元、132.66亿元、-42.63亿元，同比别离增长-74.85%、92.16%、-132.14%。

不外，投入2024年，生猪价钱启动反弹，高潮至16.7元/kg，牧原股份的事迹也启动回暖。2024年，牧原股份已矣商业收入1379.47亿元，同比增长24.43%；已矣归母净利润178.81亿元，扭转2023年净牺牲的景观。本年一季度，公司别离已矣商业收入360.61亿元、归母净利润44.91亿元，同比别离增长37.26%、288.79%。

在高增长背后，牧原股份的高欠债问题辞让忽视。数据显露，2022年至2024年，牧原股份欠债总和别离为1048.77亿元、1213.68亿元和1101.12亿元，钞票欠债率别离为54.36%、62.11%和58.68%。2025年第一季度，其钞票欠债率进一步上升至59.20%，欠债总和达1173.16亿元，其中流动欠债926.48亿元，同期账面货币资金为235.66亿元。

在一季度事迹诠释会上，牧原股份恢复称，短债高企主要因生猪繁衍企业钞票多为生猪和猪舍，生猪四肢活体钞票难以确权，猪舍多建于租出的集体地皮，金融机构多量视其为非有用典质物，主要使用短期借款。公司示意会缓缓缩短欠债总和及钞票欠债率，改善财务结构，瞻望2025年全体欠债鸿沟缩短约100亿元。

牧原股份的高欠债问题此前已受深交所关怀。2024年5月，深交所对牧原2023年年报发出多项质询，重心包括“大存大贷”问题，如货币资金余额194亿元与761亿有息欠债并存，条款诠释流动性风险。还商酌于存货跌价计提不及的质疑，2023年仅抵消费性生物质产计提当期存货账面余额的0.49%跌价准备。关联往来的公允性，陆续追问与牧原建筑的工程采购合感性与必要性。

对于上述问题，牧原股份逐一趟复，而对于外界关怀的“大存大贷”问题，牧原股份示意，公司设有专科的资金贪图团队，将合理安排资金相差及有息欠债偿还责任，退却流动性风险。

值得留心的是，牧原股份称本次港股刊行是推动人人化策略的迫切一步。自2024年起，其出海意图愈发光显，2024年与越南BAF公司达成结合，输出猪场假想、生物安全等中枢期间；2025年3月在胡志明市树立全资子公司越南牧原，将智能饲喂系统、环境遏抑斥地和智能巡检机器东说念主引入当地。

据报说念，牧原股份选拔此时赴港上市，实则在探索破局新旅途：一方面，通过港股平台引入国际本钱，优化债务结构，缩短融资成本；另一方面，借助香港阛阓的国际化上风，拓展国外业务布局，漫步单一阛阓风险。

参考辛劳：

[1]《牧原股份：日赚1亿却管不好混浊问题，安全事故频发ESG存要紧短板》；九号不雅察

[2]《带着1100亿欠债，河南首富又要IPO了》；凤凰网财经

[3]《ESG解读｜牧原股份被指检疫作秀，“商种两用”阵势迂缓监管范围》；搜狐财经

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